Dernière mise à jour le 03/02/2021

Rééquilibrages automatiques des portefeuilles de fonds

Nous surveillons l'évolution des portefeuilles quotidiennement, et réalisons les rééquilibrages opportuns dans les cas suivants :

1. Changement d'âge du client

A mesure que le temps passe, un client va prendre de l'âge et sa capacité à prendre des risques diminuera. Pour cela, nous recalculons le profil de risque de tous nos clients chaque année, pour refléter leur âge actuel, et en cas de changement de profil de risque, nous modifions le portefeuille pour l'accorder au nouveau profil de risque du client.

2. Actualisation du profil de risque

Périodiquement, nous reposons aux clients quelques questions pour pouvoir être sûr que leur situation financière ou leur attitude face aux risques n'ont pas changé. En cas de changement, nous rééquilibrons leur portefeuille pour l'accorder à leur nouveau profil de risque.

3. Actualisation du portefeuille modèle

Si le portefeuille de fonds d'un client passe pour la première fois au dessus de 10 mille euros ou de 100 mille euros (voir nos portefeuilles), ou s'il y a un changement dans le portefeuille modèle d'un client, le portefeuille de celui-ci se rééquilibre automatiquement pour suivre le nouveau portefeuille modèle. Dans le cas contraire, où un portefeuille baisserait en dessous de 10 mille euros ou de 100 mille euros, il se maintiendrait sans rééquilibrage (le portefeuille de plus de 10 ou 100 mille euros se maintiendrait respectivement à la situation) sauf s'il passait en dessous de 5 mille euros par un retrait d'argent, dans quel cas il serait rééquilibré sur le portefeuille modèle de moins de 10 mille euros avec deux fonds.

4. Rééquilibrages automatiques pour écart avec le portefeuille modèle :

En se basant sur les études (Jaconetty, Kinniry et Zilbering, 2010, Tokat, 2013) qui comparent les différentes manières de réaliser un rééquilibrage (à certains moments ou en fonction de l'évolution du marché), chez Indexa Capital, nous avons décidé de réaliser un rééquilibrage lorsqu'il y a une différence de poids entre les fonds d'un portefeuille et ceux du portefeuille modèle de plus de 2,5 points de pourcentage pour les portefeuilles de fonds de moins de 100 mille euros et de plus de 1,5 points de pourcentage pour les portefeuilles de fonds de plus de 100 mille euros.

Par exemple, pour un portefeuille de moins de 100 mille euros, quand le poids d'un fonds dans un portefeuille est supérieur de plus de 2,5 points de pourcentage à son poids objectif (ex. 27,6 % du portefeuille contre un poids objectif de 25 %) et pour un autre fonds, le poids est inférieur à celui objectif de plus de 2,5 points de pourcentage (ex. 12,4% contre un poids objectif de 15%), alors nous vendons la part du premier fonds qui est au dessus du poids objectif pour l'investir dans le fonds qui est en dessous du poids objectif. Dans tous les cas, les rééquilibrages sont réalisés uniquement quand les montants des opérations sont égaux ou supérieurs à 150 €.

Modification du seuil de rééquilibrage automatique dans les périodes de haute volatilité : pour éviter que les rééquilibrages se fassent à contre-temps (ex. acheter un fonds qui a chuté fortement, mais que la souscription prenne la date de valeur après sa remontée serait contreproductif), dans les moments avec une volatilité particulièrement importante, nous augmentons de 0,5 points de pourcentage le seuil pour que soient effectués les rééquilibrages automatiques. Concrétement, quand la volatilité implicite de l'indice S&P500 (connu comme l'indice VIX) est supérieure à 35 points pendant plus d'une semaine, alors les seuils de rééquilibrage passent de 2,5 % à 3,0 % pour les portefeuilles de fonds de moins de 100 mille euros et de 1,5 % à 2,0 % pour les portefeuilles de plus de 100 mille euros.

Les rééquilibrages par remboursement et souscription : les rééquilibrages se font par la vente et l'achat de parts de fonds, avec d'éventuelles bénéfices ou pertes et un impact fiscal pour le client.

Le rééquilibrage est une manière très intelligente de gérer un portefeuille : quand un actif a pris beaucoup de valeur, nous le vendons, et quand il a perdu beaucoup de valeur, nous l'achetons. En accord avec les études académiques, cet effet génère une rentabilité corrigée par le risque annuel supplémentaire qui peut aller jusqu'à 0,5 % annuel. De même, effectuer un rééquilibrage systématique est l'unique moyen de s'assurer que vos investissements gardent le niveau de risque adéquat (source : Swensen, 2005, Bernstein et Wilkinson, 1997).


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